7月21日，周五。

开盘前，一份报告在交易员圈子里传开了。

发布方是一家华尔街中小型券商的分析师，不算大牌，但这份报告的标题让不少人点了进去。《AMD-ATI：为什么这笔交易可能真的会发生》。

报告没给结论，只列了一串问句。

“AMD和ATI已经谈了三个月，如果无意收购，为什么要谈这么久？”

“为什么要反复看对方的专利组合？”

“转向内部开发的传闻缺乏可验证信源，而收购谈判有三次双方高管的航班记录佐证。”

开盘中段，AMD从三十一块五开始回落。

林顿坐在图书馆彭博终端前，看着盘口。

卖单不重，但买单在撤。

那些前几天追涨的散户发现有人开始卖，也跟着挂卖单。

到上午十一点，股价跌回三十块九。

下午两点，股价触及三十块四。

林顿正沉思着，要不要现在再次加仓。

他刚截完屏，手机震了。

约翰的短信，挺长的。

“林顿，我这边打听到一个消息。AMD的一个大股东，一家东海岸的养老基金，上周给AMD董事会发了一封非公开问询函。核心就一句话：收购ATI的协同效应假设是不是太乐观了。董事会没公开回复，但问询函本身说明了一件事....”

“股东内部已经有裂痕了。”

林顿看完，手指在桌面上敲了起来，陷入了沉思。

“这养老基金是典型的长期持有者，风格保守，最怕管理层拿股东的钱搞豪赌。这种机构愿意花时间写问询函，说明它持有的仓位不轻，而且它对收购方案的真实态度比公开声明里写的要紧张得多。”

“消息确定？”他回。

“确定，基金名字我不能说，但我看过那份问询函的摘要。”

“这个信息能用来交易吗？”

“不能。它是非公开信息，你用之前要三思。”

“我没用它交易。我用的是自己的逻辑。它只是确认了一件事。”

“什么事？”

“管理层要在股东大会上面对的问题，比市场想象的更难回答。”

“嗯，可能像你说的这样。”约翰回复。

林顿把手机放在桌上。

问询函不是公开信息，不能用，但问询函指向的那条逻辑是公开的，五十四亿收购价加上十八亿整合成本，换一家毛利率连续三年下滑的公司。任何长期持有者看到这个算术，都会皱眉头。

市场还没有完全计价。

当即林顿敲进第三笔空单，两千股！

总仓位增加到六千股，账面上暂时浮亏着。

...

同日下午，纽约大学商学院。

李程把课题报告递上去。封面页上标题写着《AMD收购ATI的财务可行性分析与投资策略建议》，推荐评级：买入。

霍华德站在他旁边，手里拿着另一份报告。他的个人账户今早买入了AMD看涨期权，总额两万美元。

建仓价三十块五，理由写在他的课题结论里：管理层理性，放弃收购，股价回归合理区间。

“那个做空的人，”霍华德靠在走廊窗台上，“叫什么来着。林顿。他还在空？”